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謝金河：淺水無大魚

作者【文／謝金河】 | 先探投資週刊

台股九月以來跌多漲少，到十七日為止，台股只有四個交易日是收漲的，其餘皆下跌，投資人也發現操作難度正逐漸升高，背後意味了兩個重大的意涵，一是台股逢高一直有人退場，於是很多個股偶爾拉一支漲停，第二天又跌了半支停板，漲勢很難持續，散戶當然不容易賺到錢，且賠錢機率愈來愈高，這是大戶退場的正常景象。

第二個不能不注意的訊號是兩岸三地股市的「此消彼長」。如果從最近股市的技術面來看，深滬股市可說是量價齊揚，維持多頭動能。港股最近大型股漲多拉回，但也只回到季線，台股這次卻跌破半年線，ＯＴＣ則是季線與半年線完成死亡交叉，是十分弱勢的局面。技術面，台股顯得最弱勢。

而成交量更是透露了重大意涵，台股今年最大量出現在七月二日的一五○八億，但最近屢次出現六百多億低量，在高檔出現低量，絕不是窒息量，而是接手不強的現象。假如台股後續的量能都陷在一○○○億以內，那麼幾乎可以認定台股今年不會上萬點。

滬港通衝擊台股

股市的量能代表一個市場的能量，量能愈大，代表周轉率愈高，股市向上揚升力道愈強。過去幾周我一直提醒滬港通對台股可能的巨大衝擊；例如，深圳股市九月以來就有六個交易日成交量超過二千億人民幣，也就是說，一天交易量幾乎超過一兆台幣，我用九月十六日的兩岸三地股市來作說明，這一天，深圳成交二五七三．七九億，上海成交二三七六．五九億人民幣，兩市成交四九五○．三八億人民幣，換成新台幣是二．四兆。

而這一天香港因為八號風球，上午休市，下午開盤，成交量是五七七．三二億，約台幣二二三五億，台股一整天交易量是六八五．二八億，在兩岸三地，台股只能當老么，中國兩市的成交量是台股的三四．一三倍，香港半天交易是台股的二．二六倍，請注意！香港半天交易就是台股的兩倍多。

曾銘宗主委說台股最近下跌受到蘇格蘭獨立公投，及美國結束ＱＥ、升息的影響，卻故意略去滬港通對台股的衝擊。其實對台股致命的兩大變數是明年證所稅的一○億條款及富人稅最高邊際稅率將近五○％。

大家千萬要記住，在馬總統上任之前，台灣的遺贈稅是五○％，那個時候有錢人都把錢放在別的地方，大家想盡千方百計避稅，台灣遺贈稅五○％的時候，一年課到的稅大約是二三八億左右，到了遺贈稅降一○％，一年課到的遺產稅約二二○億左右，稅率相差四○％，但政府收到的稅收卻減少有限，這是因為政府課五○％的時候，有錢人都跑了，課一○％的時候，大家都回來了。